节能减排的投资机会

2007年二季度以来，政府关于节能减排的政策出台密度加大，既包括全面系统性的国家方案和综合工作方案，也包括针对具体行业和领域的指导政策。2006年及2007年一季度节能减排任务落实不力，主要原因有三：一是企业主动节能减排意愿不强；二是各级政府落实速度慢；三是高耗能、高污染企业行政级别高或者为地方盈利大户，地方政府级别不够或者保护主义导致管理障碍。国务院专门针对节能减排工作召开常务会议，预计未来节能减排工作的部署将加强。

　　节能减排被放到议事日程中更加显著的位置，它的意义不仅在于降低企业的能源消耗，更重要的在于维持国民健康和经济的可持续发展。在节能减排的背景下，石化、钢铁、煤化工、有色金属、水泥等高能耗、高排放企业因此将受到更多压力，要增加环保成本。但这一政策也将促使行业内部进行整合，小企业难以承受环保成本，将被实力更强的大企业吞并。这有利于大企业，尤其是龙头企业做大做强，巩固其地位，不断提高竞争力，形成全国乃至世界的影响力。新能源、煤炭化工、环保行业将因此受益。

　　我们认为，节能减排带来的投资机会主要体现在以下三大方面：一是对新建项目市场准入的严格控制、加快淘汰落后产能，这将给电力、钢铁、化工、建材、电解铝、煤炭等行业带来机会；二是能源结构调整的加速推进，使各类可再生能源获得难得的发展机遇，相关领域的企业及设备生产商企业都将获得机会；三是一些直接与节能减排相关的领域，如节能工程、污水处理、电厂二氧化硫治理等。

　　节能降耗传统行业转型调整

　　电力行业：电力行业是为国民经济提供一次和二次能源的最重要的部门，2005年我国煤炭消耗占我国一次能源消耗的68%，其中50%以上的煤炭被下游的火力发电厂消耗，因此电力行业尤其是火电行业的节能降耗对于降低我国的整体能耗起到极为重要的作用。

　　8月7日，国务院办公厅转发发改委、环保总局、电监会、能源办等四部门发布了《节能发电调度办法(试行)》。《调度办法》的实施，是对我国现行发电调度制度的重大改革，将对电力行业产生重大的影响：(1)新办法将打破原先的平均分配主义；(2)可再生能源和大火电将受益于节能发电调度办法；(3)小火电机组的关停步伐将会加快。电力上市公司，特别是单机容量大的公司(如华能国际（行情,资讯）、大唐发电（行情,资讯）等)将从中大大受益。电力上市公司是行业的优秀企业，代表着我国电力行业的最高技术水平和管理水平，其机组以大型、高效、节能机组为主，《节能发电调度办法》的实施将使得其下属机组获得更多的电量，获得更好的收益。同时，《节能发电调度办法》的实施也提高了火电行业的进入壁垒，对具有强大资金实力和丰富管理经验的大公司更为有利。

　　钢铁行业：钢铁是国内高耗能和耗资源行业，2005年全行业吨钢综合能耗降为0.76吨标煤、吨钢耗新水约12吨，钢铁行业的能耗水平直接关系到社会总体能耗指标的下降。我国是一个发展中大国，在经济发展的相当长时期内钢铁需求较大，产量已多年居世界第一，但钢铁产业的技术水平和物耗与国际先进水平相比还有差距，今后发展重点是技术升级和结构调整。国家关于钢铁的产业政策明确鼓励发展循环经济，提高环境保护和资源综合利用水平，节能降耗。最大限度地提高废气、废水、废物的综合利用水平，力争实现“零排放”，建立循环型钢铁工厂。要求钢铁企业发展余热、余能回收发电，500万吨以上规模的钢铁联合企业，要努力做到电力自供有余，实现外供。目前国内只有宝钢在能耗和环保指标达到国际先进水平，其他钢铁公司的在循环经济方面还有很大提升空间，鞍本钢铁集团、攀钢集团、包钢集团、济钢集团和莱钢集团已被国家列入循环经济第一批试点钢铁企业。从中长期分析，随着国家对钢铁行业能耗及环保标准的更趋严格，拥有先进节能和环保标准的钢铁公司将具备更强竞争力，

　　化工行业：我国化工行业经过几十年的发展，取得了比较大的进步，一些产品的自给率不断提高，已经形成了门类比较齐全、品种大体配套并基本可以满足国内需要的化学工业体系。但是存在的问题也比较突出，化工“三废”治理率还较低，污染仍十分严重，环境保护任务还相当艰巨。未来石化行业的发展趋势应加大创新力度，提高单套装置规模，实现炼化一体化的优化产业布局，实现石油资源综合利用效率最大化。目前业内龙头中国石化（行情,资讯）堪称此方面的楷模；煤化工应在现有技术的基础上实现产业升级，大力推广洁净煤气化（行情,资讯）技术等先进技术，在绿色环保的同时达到节能降耗的目的；磷化工应从磷肥、精细磷化工相互割裂的产业布局逐渐向以湿法磷酸提纯技术为核心的一体化布局过渡，减轻污染、降低产品能耗；另外绿色创新中崛起的国内有机硅龙头企业新安股份